Сообщения с тегами ‘евробонды’

Олег Бахматюк. Яйца — в порошок

bahmatuk-oleg9

Один из крупнейших украинских аграрных бизнесменов Олег Бахматюк предпринимает попытки сохранить свой бизнес, терпящий огромные убытки из-за падения цен на нефть, высокой долговой нагрузки и потери части мощностей и земельных наделов на подконтрольной сепаратистам территории.

Так, за первое полугодие 2015-го принадлежащий ему концерн “Авангард” зафиксировал отрицательный финрезультат на более чем 150 млн долл. при 50-процентном падении выручки от реализации продукции. Сейчас менеджеры Олега Бахматюка пытаются договориться со “Сбербанком России” и “Дойче Банком” о реструктуризации полученных кредитов. В это же время другие кредиторы пытаются взыскать задолженность через суды.

В свое время, в период бурного роста бизнеса, для покрытия необходимости во все больших заемных деньгах Бахматюку пришлось объединить агрохолдинги, чтобы продемонстрировать стремительный рост масштабности своего бизнеса. Так, в состав агрохолдинга “Укрлендфарминг” (УЛФ), который был на скорую руку составлен из убыточных и дотационных агрофирм, был введен публичный агрохолдинг “Авангард” с очень “красивой” отчетностью. Косвенным подтверждением расхождений между реальной и “журнальной” стоимостью УЛФ может быть отказ крупнейшей машиностроительной корпорации в Китае SINOMACH завершить сделку по предоставлению компании Бахматюка инвестиций в размере 4 млрд долл. Говорят, отказ последовал от китайцев после проведенного инвестбанком Morgan Stanley due-dilligence (украинское представительство возглавляет экс-министр финансов Игорь Митюков).

Учитывая находящийся в обращении выпуск евробондов “Авангарда” на сумму 200 млн долл., валовую долговую нагрузку купленных Бахматюком агрохолдингов (”Райз” и “Дакор Агро Холдинг” — 400 млн долл.), а также остаток по кредиту “Дойче Банка” и Сбербанка на более чем 200 млн долл., объем валютных долгов УЛФ на сегодняшний день составляет минимум 800 млн долл. Валовой долг компании Бахматюк оценивает в 1,7 млрд долл., что означает наличие у компании внутренних долгов еще как минимум на 900 млн долл.

Между тем производственные мощности, с помощью которых планировалось обслуживать эти долги, и спрос на продукцию УЛФ существенно упали вследствие аннексии Крыма и военных действий на территории Украины. Вот как комментирует эту ситуацию сам Бахматюк: “В Донецком регионе, Луганской области и Крыму живет 25% населения Украины. По уровню потребления того же яйца — это 37%. Из-за сокращения потребления сопутствующих производств — хлебопекарства, соусно-майонезного сегмента, мороженого — просели и мы”.

Подкосили бизнес УФЛ и низкие цены на энергоносители: одним из его основных заработков были ставшие нерентабельными посевы кукурузы (около 3 млн т в год). В США, где для переработки в биоэтанол производилось более 100 млн т кукурузы, в результате падения цен на нефть образовался излишек в 50—60 млн т, что обвалило цены на эту культуру.

То же самое произошло и с сахарным бизнесом: из-за падения цен на нефть бразильские производители, ранее перерабатывавшие собираемый сахарный тростник в топливо, снова вернулись к производству сахара, который дешевле свекольного.

На фоне такого падения некоторые кредиторы уже обратились в суды с целью взыскания задолженности с агропредприятий Бахматюка. По некоторым из них уже вынесены вступившие в законную силу решения. Так, Хозяйственным судом Винницкой области вынесено решение о взыскании с ООО “Кристалл” около 43 млн грн. Аналогичное решение принято и по ООО “Югтранзитсервис-Агропродукт”, с которого взыскано почти 40,1 млн грн долга. В рамках судебных решений уже наложены аресты на имущество и счета некоторых агрокомпаний Бахматюка. В отношении ПАО “Браиловское” недавно возбуждено дело о банкротстве, в рамках которого заявились кредиторы с многомиллионными требованиями.

Международные рейтинги “Укрлендфарминга” агентством Fitch были отозваны еще в марте этого года: он составлял СС (высокая вероятность дефолта), что свидетельствует о слабой ликвидности предприятий и неспособности своевременно погасить внешний долг. Хотя попытки выплачивать долги компания предпринимает до сих пор: 26 марта с.г. УЛФ, несмотря на финансовые сложности, выплатил 27 млн долл. по еврооблигациям. Поговаривают, что средства для этого платежа собирали в том числе и с помощью “живого” тогда еще банка “Финансовая инициатива”.

При этом ликвидного имущества, если вычесть долги компании, у агрария не так уж и много — по словам Олега Бахматюка, компанию “Авангард” он уже считает потерянной. Ухудшается и положение УЛФ. “Мы потеряли семенной, сахарный сегмент, дистрибуцию. Они упали на 70% в cash flow, денежный поток сократился. Мы сейчас исходим из того, что имеем: из нулевой ликвидности”, — заявил в интервью “Лиге” О.Бахматюк.

Отсутствие живых денег — угроза не только платежеспособности бизнеса Бахматюка, но и его земельному банку, который представляет собой арендованные земельные паи. Не имея возможности оплачивать паи и проводить обработку земель, УЛФ будет терять наделы, а вместе с ними — и урожай. Сам Бахматюк уже ожидает снижения валового урожая на 10—15%. На этом фоне до сих пор нереализованными остаются планы по реструктуризации еврооблигаций “Авангарда” на 200 млн долл., которые должны быть погашены в октябре 2015 г.

За два месяца до погашения Бахматюк не только не договорился с кредиторами, но и не смог добиться реструктуризации своих долгов у двух крупнейших банков-кредиторов — “Сбербанка России” и “Дойче Банка”, которые в середине 2011 г. открыли УЛФ кредитную линию на 600 млн долл. (из которых, по словам замгендиректора “Укрлендфарминга” Игоря Петрашко было выделено 500 млн, а погашено — около 300 млн).

Дело в том, что в обеспечение кредита российского и немецкого банков могли быть предоставлены активы, которые уже до этого были заложены бизнесменом в своих банках (”Финансовая инициатива”, “ВиЭйБи”, “Глобус”), а также в других финучреждениях (”Юникредит банк”, “Райффайзен банк Аваль”, Укрэксимбанк, Ощадбанк). А значит, руководствуясь экономическими и коммерческими соображениями, провести реструктуризацию кредита Сбербанк и “Дойче Банк” не могут.

Однако, по сведениям ZN.UA, менеджмент УЛФ не только ведет переговоры с киевскими офисами “Сбера” и “Дойче” о реструктуризации кредитов, речь также может идти и об увеличении кредитного лимита — в обмен на часть акций компании, которые будут переданы в залог банкам. По информации наших источников, для того чтобы продавить это решение в головных офисах российского и немецкого банков, господин Бахматюк в работе с местными менеджерами не жалеет ни сил, ни средств.

При этом осведомленные о ходе переговоров финансисты говорят, что ключевые сложности у ответственных за реструктуризацию менеджеров и советников Бахматюка возникли с оценкой активов компании, под залог которых был выдан кредит. В частности, инсайдеры в компании утверждают, что сделка по покупке компанией Cargill доли в “Укрлендфарминге” на самом деле была оформлена как покупка сельскохозяйственной продукции (в зачет уплаченных Cargill за 5% в УЛФ 200 млн долл.). Когда об этом узнали в “Сбербанке России”, то их позиция относительно реструктуризации долгов УЛФ серьезно ужесточилась.

Вот какие комментарии направила пресс-служба Сбербанка в адрес ZN.UA: “В июне 2011 г. Ukrlandfarming PLC был предоставлен синдицированный кредит в размере 500 млн долл., организатором и банком-агентом, осуществляющим управление кредитом, является Deutsche Bank AG. Сбербанк является одним из участников. В обеспечение оформлены акции и поручительства основных компаний ULF в Украине, пакеты акций и поручительства холдинговых компаний, включая Ukrlandfarming PLC Avangardco investments Ltd. Обеспечительные договоры заключены между компаниями группы и “Дойче Банк”. В настоящее время синдицированный кредит в дефолте. Кредиторы синдиката анализируют ситуацию, связанную с задолженностью Ukrlandfarming PLC. Договоренности о реструктуризации долга пока не достигнуто”.

В свою очередь, в “Дойче Банке” комментировать взаимоотношения с Олегом Бахматюком отказались.

Замгендиректора “Укрлендфарминга” Игорь ПЕТРАШКО в комментарии для ZN.UA подтвердил факт ведения реструктуризационных переговоров. “Мы действительно ведем переговоры о реструктуризации нашей задолженности, в том числе и с “Дойче Банком” и “Сбербанком России”, так как наша компания находится в сложной ситуации из-за того, что все наши существенные сегменты на внутреннем рынке упали. В “Сбербанке России” (его московском офисе) выставили непомерные условия, потребовав немедленного возврата всех 200 млн оставшейся задолженности. Но, во-первых, это нереальные требования, ведь сейчас ни одна компания в Украине — ни МХП, ни “Кернел”, никто — вернуть сейчас такой кредит не может единовременно. А во-вторых, присутствует совершенно неконструктивный политический подход, что просто ставит нас в безвыходное положение, но мы ведем с ними переговоры. Мы ведем нормальную дискуссию о продолжении этой и других кредитных линий и уверены в том, что найдем решения”, — сообщил он.

Тем временем у экспертов рынка существуют сомнения по этому поводу, а глава НБУ Валерия Гонтарева недавно заявила, что Бахматюк вместе с рядом других бизнесменов отвечает по полученным его банками кредитам Нацбанка всем своим имуществом. И средства, высвободившиеся после реструктуризации долга, должны пойти как раз на эти выплаты. В Фонде гарантирования вкладов ZN.UA сообщили, что находящиеся в залоге у банков-банкротов Бахматюка корпоративные права компаний будут проданы после их оценки. По информации ФГВФЛ, обязательства “ФИ” оцениваются в 15,2 млрд грн, из которых задолженность перед НБУ — 9,6 млрд. А “ВиЭйБи” при общих обязательствах на 18,2 млрд грн должен Нацбанку 5,2 млрд.

Из-за активного инсайдерского кредитования компании аграрного бизнесмена должны его банкам — как “Финансовой инициативе”, так и “ВиЭйБи” — серьезные деньги. Тем временем в СМИ уже публиковалась информация, свидетельствующая, что полученные от IPO компании “Авангард” 200 млн долл. могли быть сначала использованы для покупки акций банка, а затем выведены на принадлежащие агробарону компании в виде кредитов.

Правоохранители на это пока никак не отреагировали, но вышеупомянутый долг становится камнем преткновения для аграрного бизнесмена. Ведь если НБУ добьется возврата выданного банкам Бахматюка рефинансирования, а Фонд гарантирования вкладов — продажи заложенных в банках-банкротах активов УЛФ, то бизнес-империи, строившейся больше на амбициях, чем на реальной экономической целесообразности и возможностях, может угрожать коллапс. Так что вопрос, сможет ли выжить пирамида Бахматюка в нынешних экономических условиях, и готовы ли кредиторы на реструктуризацию огромного долга, остается открытым.

Роман Ивченко, Юрий Сколотняный, БанкИск 

VAB Банк Олега Бахматюка. Конец рефинансовой сказки

VAB-bank3«VAB Банк» не только просрочил первый процентный платеж по реструктуризированным евробондам, но и встал первым в очередь на рекапитализацию от государства.Bankisk.info выяснил причины проблем в банке Олега Бахматюка и каким банкам в ближайшее время предстоит платить по еврооблигациям

В Украине продолжается банкопад

Агония проходит по одному лекалу: проблемное финансовое учреждение не возвращает депозиты и резко ограничивает лимиты на снятие денег с текущих счетов, затем начинает задерживать внутри- и межбанковские платежи. Потом — сообщает о возникших «вдруг» технических трудностях с платежами в принципе.

Параллельно руководство банка обращается к «последней инстанции» — Национальному банку. Сначала за рефинансированием, потом за стабилизационным кредитом, а после того, как Международный валютный фонд разрешил украинскому государству рекапитализировать банки, — и за прямым участием правительства в уставном капитале.

Круг проблемных топ-банков наметился уже давно. Вкладчики таких структур, как «Дельта Банк», «VAB Банк», «Финансовая инициатива», прекрасно знают, чего стоит «вытянуть» кровные из них. Тоже не без греха «Надра», «Финансы и кредит» и Фидобанк, в которых вклады возвращают, но крайне неаккуратно — мол, то кассового подкрепления нет, то забыли какие-то документы подготовить.

Первым из этой группы «пришло к финишу» крупнейшее финучреждение Олега Бахматюка — «VAB Банк». Начиная с 7 октября 2014 года клиенты столкнулись с невозможностью любых расчетных операций по платежным картам, эмитированных банком. В колл-центре поясняют, что проблема техническая и в течение недели, мол, будет устранена.

Впрочем, то, что проблема в платежеспособности, признал председатель правления Денис Мальцев. С веб-страницы банка он обратился к клиентам и заявил о том, что правление разработало комплекс мероприятий по оздоровлению финансового положения. «Основой комплекса стала рекапитализация банка со стороны иностранных инвесторов при обязательном участии Национального банка Украины, что будет гарантировать выполнение банком своих обязательств при полном контроле Нацбанка. Соответствующие предложения уже переданы на рассмотрение НБУ. Мы надеемся на их позитивное рассмотрение на протяжении ближайших дней», — говорится в обращении.

«Значительное количество банков не могут справиться со сложившейся ситуацией и будут ликвидированы», — то ли констатирует, то ли угрожает Мальцев.

Крупная ласточка

Формально «VAB Банк» относится ко второй группе по классификации НБУ. То есть является не крупнейшим, а крупным банком. В плане банкротств эта группа уже «распечатана». Из нее весной этого года отправились в «мир иной» Брокбизнесбанк, «Форум» и Южкомбанк.

Впрочем, есть нюанс. Эти банки были тесно связаны с представителями режима старой власти — Сергеем Курченко, Вадимом Новинским, Русланом Цыплаковым, так что прежнее правление НБУ во главе с экс-комендантом Майдана Степаном Кубивым даже и не думало предоставлять им масштабное рефинансирование. Более того, способствовало их утоплению. Деньги направлялись на поддержку других банковских структур, в первую очередь, государственных, а также принадлежащих бизнесменам-соратникам новой власти (либо пришедшимся и ей ко двору) — Игорю Коломойскому, Николаю Лагуну, Олегу Бахматюку.

Сегодня правильнее делить банки не по классификатору НБУ, а на те, которые имеют право получить помощь от государства, и на те, которые такового права не имеют. МВФ предложил считать достойными рекапитализации те банки, занимающие не менее 2% в активах банковской системы или вкладах населения. Строго говоря, таковых банков 16 (плюс в эту группу следует включить принадлежащий государству Укргазбанк). Именно они фактически и составляют пул крупнейших банков, защищенный гарантиями со стороны МВФ.

VAB входит в эту группу. Возможно, именно с него начнется римейк истории 2008-го, когда были национализированы Укргазбанк, «Родовид Банк» и «Киев». Выжил только первый. «Родовиду» был предоставлен специальный статус санационного банка (с этой функцией он явно не справляется), а «Киев» откровенно неплатежеспособен, несмотря на свой государственный статус. Там уже седьмой председатель правления за последние пять лет.

В Национальном банке пока хранят молчание. Валерия Гонтарева отправилась в Вашингтон на ежегодное собрание директоров МВФ и Всемирного банка. Нет никаких сомнений, что у нее будет серия встреч с руководством этих международных организаций. Ключевой вопрос — можно ли уже начинать рекапитализацию проблемных топ-банков, как это предусмотрено условиями меморандума Украины и МВФ.

Всего на 2014 г. Вашингтон разрешил украинскому правительству эмитировать на нужды рекапитализации банков и финансирования Фонда гарантирования вкладов физических лиц (ФГВФЛ) 23,5 млрд грн. Это не считая ссуды НБУ Фонду гарантирования вкладов на 4,2 млрд грн, которая была предоставлена в июне. На минувшей неделе Верховная Рада сняла еще одно препятствие, позволив правительству самостоятельно пополнять ФГВФЛ за счет эмиссии векселей. Судя по заявлению министра финансов Александра Шлапака, на эти потребности пойдет 11 млрд грн. В меморандуме МВФ говорится о сумме 10 млрд. То есть на нужды рекапитализации банков до конца нынешнего года правительство может напечатать 12,5–13,5 млрд грн.

«VAB Банку» этого хватит (останется еще на парочку финучреждений). Его собственный капитал на 1 июля составлял 2,9 млрд грн. По признанию топ-менеджмента банка, приблизительно на такую же сумму необходимо докапитализировать банк, чтобы он выжил (по информации Bankisk.info, стресс-тесты, проводившиеся этим летом, показали потребность в капитале для «VAB Банка» в пределах 2,5–3 млрд грн).

Насколько известно от руководства банка, эти средства Бахматюк (по официальным данным, он контролирует «VAB Банк» на 86,778% через кипрскую компанию Quickcom Limited) якобы готов завести от одного из своих зарубежных партнеров в виде субординированного кредита. Но при этом просит, чтобы НБУ предоставил плечо 2:1. Иными словами, на каждую гривню, вложенную собственником, центробанк должен выдать две.

Совершенно непонятно, зачем предоставлять рефинансирование учреждению, которое и так будет докапитализировано. Очевидно, что со стороны собственника идет торговля, направленная на минимизацию своего взноса.

Любопытно, что «VAB Банк» и так длительное время находился на рефинансовом «подсосе» центрального банка, получив свыше 2,5 млрд грн. Это приблизительно та сумма, которая сейчас требуется финучреждению для проведения полноценной докапитализации.

Себя кредитами не обделил?

Банк говорит о том, что проблемы вызваны паническими настроениями вкладчиков, потерей Украиной части территории и прочими подобными причинами. Впрочем, статистика НБУ опровергает эти тезисы: за первое полугодие 2014-го отток гривневых вкладов физлиц составил 657 млн грн (-9,3%), валютных вкладов — менее 46 млн долл. (-10,8%). По предприятиям статистика даже лучше: 3,6 млн долл. оттока по валюте (-25,1%) и увеличение средств на счетах юрлиц в нацвалюте на 1404 млн грн (+69,5%). Это куда лучше, нежели у многих других топ-банков.

Но самое интересное кроется в статистике по выданным кредитам. Банк, вопреки общеэкономическим тенденциям, наращивал выдачу ссуд. Кредитный портфель «VAB Банка» в нацвалюте увеличился за первые шесть месяцев 2014 г. на 50%, до 12,09 млрд грн, а в инвалюте — на 5,9%, до 376,1 млн долл.

Злые языки говорят, что банки Олега Бахматюка преимущественно кредитуют его собственный бизнес. При этом сформированные резервы по кредитам юрлицам являются скромными — 25%.

В сентябре Национальный банк постановлением №551 предоставил ряду банков отсрочку на три ближайших месяца по возвращению кредитов рефинансирования и займов на поддержку ликвидности. В их числе и «VAB Банк», которому по платежному календарю нужно возвращать НБУ в среднем 150 млн грн ежемесячно.

По сути, это плата за пресловутый обменный курс на уровне 12,95. Банковская система делает вид, что есть такой рыночный курс, а регулятор делает вид, что банки придерживаются нормативов.

Евробонд-дефолт

VAB стал первопроходцем не только в области поиска государственной поддержки. Как выяснилось на прошлой неделе, банк просрочил выплату 1,99 млн долл процентного дохода по еврооблигациям. Эти бонды на сумму 88,252 млн долл финучреждение реструктуризировало в начале лета 2014 г. Еврооблигации подлежали погашению 14 июня 2014-го, а теперь их срок обращения продлен на пять лет — до 15 июня 2019 г.

По итогам реструктуризации доходность выросла незначительно — с 10,5 до 10,9% годовых. При этом в первый год обращения новых бумаг (с 14 июня 2014 г. до 13 июня 2015 г.) действует льготная процентная ставка — 9%, а купонная ставка на период реструктуризации была установлена на уровне 0%.

Помимо этого, принят амортизационный механизм погашения ценных бумаг: начиная с 14 июня 2015 г. эмитент будет ежеквартально погашать 5% номинальной стоимости евробондов, 14 марта 2019-го обязуется вернуть 10% тела кредита и, наконец, 14 июня 2019 г. — последние 15%.

Условия реструктуризации аналитики рынка признали хорошими, но когда дело дошло до первого платежа, банк вдруг сообщил, что заплатить не сможет. По словам Дениса Мальцева, задержка связана с ужесточением валютного регулирования в Украине и крайне ограниченными возможностями покупки валюты на межбанке.

Надо отметить, что это не единственная реструктуризация внешних долгов украинских банков, проведенная в этом году. Вскоре после «VAB Банка» к держателям своих еврооблигаций обратился еще один не самый благополучный банк — «Надра», принадлежащий Дмитрию Фирташу.

В августе 2014 г. свыше 80% инвесторов приняли предложенные банком условия реструктуризации. Они, в частности, предусматривают увеличение срока обращения еврооблигаций на четыре года — до июля 2018 г. Как и в случае с VAB, эмитентом предложена амортизация основного долга. И тоже она начнется в 2015-м, каждые полгода равными частями. На первый процентный период (до 31 января 2015 г.) установлена льготная процентная ставка 6,25% годовых. Затем «Надра Банк» пообещал платить по 8,25%. До сих пор ставка составляла 8% годовых.

Согласно сообщению пресс-службы, реструктуризированная задолженность с учетом погашений составила 59,66 млн долл. Вдобавок «Надра Банк» выплатил 0,5% средств в качестве премии держателям еврооблигаций, принявшим предложенные условия.

Пускай никого не удивляет относительно низкая процентная ставка, сложившаяся по итогам реструктуризации, — большинство настоящих кредиторов, не связанных с основным акционером банка, финучреждение растеряло еще в 2010 г.

Тогда и «VAB Банк», и «Надра» впервые проводили реструктуризацию своего внешнего долга. В июне 2010-го в «Надра Банке» находилась временная администрация, а потому финучреждение выдвинуло жесткие условия кредиторам — или вы не получите ничего, или часть, но потом. Тогда же предполагалось, что в уставный капитал банка на 50% войдет государство.

В результате было списано 57% из 175-миллионного долга. А остальная сумма была оформлена в виде новых семилетних бондов, причем в первые три года проценты не должны были выплачиваться. Любопытно, что тогда ставка аномально упала с 9,25 до 8% годовых.

В качестве компенсации «Надра Банк» тогда выплатил 10,286% в виде премии держателям еврооблигаций, которые согласились на предложенные условия реструктуризации.

VAB-bank4

Дешевые и очень дешевые долги

То, что происходит с внешними займами украинских банков, предполагалось держателями этих бумаг за рубежом. Они начали активно предлагать такие евробонды на продажу, опасаясь дефолтов финучреждений из Украины.

Цена бумаг отечественных банков начала стремительно падать еще с первых месяцев 2014 г. Продавцы были готовы сбросить 20–25% номинальной цены, что обеспечивало доходность к погашению украинских евробондов на уровне 20–100% в зависимости от остающегося до погашения времени.

Ситуация усугубилась в июле 2014-го: доходность стала расти, как на дрожжах, на фоне боевых действий в Луганской и Донецкой областях. Своего ценового минимума украинские евробонды достигли в начале сентября 2014 г., когда стали понятны реальные масштабы «иловайского котла» и других «достижений» АТО. Последовавшее перемирие зафиксировало сложившиеся цены.

В этой ситуации у инвесторов возникает один вопрос: кто следующий?

До конца нынешнего года погашение евробондов предстоит лишь одному украинскому банку — ПУМБ. В последний день декабря он должен выплатить около 258 млн долл. основного долга своим кредиторам. Это финучреждение также имеет опыт реструктуризации долга в конце 2009-го.

Bankisk.info обратился с информационным запросом в ПУМБ относительно планов по реструктуризации. Поизучав несколько дней наш запрос из пяти пунктов, пресс-служба ограничилась лаконичным ответом, что «банк анализирует различные возможности в отношении своих долговых обязательств и рассчитывает завершить анализ в следующие несколько недель».

Как полагают банковские аналитики, банк Рината Ахметова также пойдет на реструктуризацию долга. При этом эксперты рынка разошлись в оценках доходности, которую финучреждение может предложить инвесторам, — назывались уровни от 10,5 до 15%.

Облигации ПУМБ на вторичном рынке котируются менее активно, чем евробонды государственных Ощадбанка и Укрэксимбанка, однако они есть в свободной продаже, и эти бумаги ликвидны, уверяют трейдеры. А вот торговля еврооблигациями банков «Финансы и кредит», а также «Надра» и «VAB Банка» почти не ведется — кто хотел, давно их сбросил.

До календарного погашения евробондов ПУМБа остается два с половиной месяца. А раз это ближайшие по сроку погашения бумаги, именно они торгуются с наибольшей доходностью — на вторичном рынке она превышает 150% годовых. Если смотреть по ценовому параметру, бумаги предлагаются с 30-процентным дисконтом. Это говорит о том, что многие инвесторы не верят, что реструктуризация обойдется без конфискационного сценария, когда часть евробондов просто будет списана. По примеру «Надра Банка» в 2010-м.

Впрочем, ПУМБ пока не замечен в масштабных задержках платежей и невыплате депозитов. Хотя учреждение явно нуждается в деньгах, предлагая одну из самых высоких ставок по вкладным операциям среди топ-банков.

В следующем году плановое погашение евробумаг наступает у Укрэксимбанка и Приватбанка. Они также имеют на вторичном рынке более высокую доходность, нежели в целом по рынку. Их доходность к погашению составляет около 40%, а дисконт колеблется в последнее время в пределах от 15 до 20%. Впрочем, аналитики не сомневаются, что ближе к срокам погашения бумаги еще подешевеют. Особенно если ПУМБ предложит своим еврокредиторам плохие условия реструктуризации долга.

Любопытно, что на этом фоне доходность евробумаг российских банков, имеющих «дочек» в Украине, существенно ниже. Она подросла за последние недели с 3–4 до 4,5–6% годовых, однако дисконты по этим бумагам все еще минимальны.

Государственный долг Украины превысил 60% ВВП, и это говорит о том, что в ближайшее время к активной фазе рассрочки долгов приступят не только коммерческие структуры, но и государство. У правительства нет никакой возможности отдавать до 40% бюджетных расходов на обслуживание и погашение государственного и гарантированного долгов. И чем раньше наступит время рассрочки долгов, тем лучше. В этом свете натужная во всех отношениях выплата по евробондам НАК «Нафтогаз Украины» на сумму 1,6 млрд долл. — большая ошибка. Пусть и согласованная с МВФ.

Андрей Блинов, БанкИск

Олег Бахматюк. Недобрый самаритянин

Bahmatuk-Oleg11-1Или почему клиентам VAB Банка не стоит верить тому, что его владелец Олег Бахматюк будет отвлекать средства от собственного бизнеса, чтобы возвращать депозиты…

Евангельская притча о добром самаритянине напоминает, что милосердие и помощь людям, попавшим в беду, свойственны представителям самых разных народов. Но в законодательстве США есть еще и «свод законов доброго самаритянина», регулирующий правовое положение лиц, которые оказывают первую помощь пострадавшим.

Квинтэссенция этого свода — человек не может быть наказан, если оказывал помощь добросовестно, желая облегчить положение пострадавшего. Таким образом, люди, оказывающие первую помощь, защищены от юридических преследований.

В финансовом аспекте современной жизни роль «добрых самаритян» берут на себя банки и другие кредитные учреждения, предоставляющие денежные ресурсы нуждающимся в них гражданам и предприятиям. Однако в украинской банковской системе сейчас многое поставлено с ног на голову.

Банки если и оказывают финансовую помощь, обставляют предоставление кредитов излишними требованиями к заемщикам. Скрытые платежи и уловки в кредитных договорах уже никого не удивляют. А в некоторых ситуациях финучреждения считают себя свободными от обязательств перед рядовыми инвесторами, что наглядно проявилось в поведении VAB Банка.

Недавние акции против произвола администрации VAB Банка, проходившие у здания НБУ в Киеве, все же начинают приносить свои плоды. В ходе последней, состоявшейся 4 сентября 2014 года, руководство банка договорилось о встрече с наиболее «буйными», а таких оказалось около сотни, чтобы составить график возврата им депозитов.

VAB-bank2

Впрочем, такую тактику, избранную руководством банка и направленную на умиротворение самых активных протестующих, даже некоторые из счастливчиков называют «гнилой».
Количество исков к VAB Банку с требованием вернуть депозиты на сегодняшний день исчисляется тысячами. А выплаты избранным только подстегнут недовольство остальных. Не лучше ли заняться укреплением финансового учреждения?

Очевидное невероятное

Одним из главных источников вливаний в уставный капитал VAB Банка и еще одного учреждения, принадлежащего аграрно-яичному магнату Олегу Бахматюку, — «Финансовая инициатива» — менеджеры называют инвестиции от его основного бизнеса — агрохолдинга Ukrlandfarming PLC и интегрированной в него компании AVANGARDCO IPL.

Поэтому есть смысл рассмотреть финансовое положение этих компаний, чтобы оценить вероятность погашения банковских долгов заемщикам из прибылей агрохолдингов Ukrlandfarming и AVANGARDCO. К сожалению, вероятность эта не очень велика.

Акционерное общество Ukrlandfarming, зарегистрированное на Кипре, даже в масштабах аграрной Украины представляется эдаким монстром. Если верить информации официального сайта, оно управляет самым большим в стране и восьмым в мире банком плодородных черноземов площадью 653 тыс. га.

В структуре производства 38% выручки дает выращивание сельхозкультур, 33% — производство яиц и яичного порошка, 16% — дистрибуция сельхозтехники, 7% — производство сахара, а 6% — животноводство и его продукты.

Группа компаний AVANGARDCO IPL также считается крупнейшей среди агропромышленных в Украине и Евразии. На нее приходится треть всего производства куриных яиц в Украине и более половины, выпущенных промышленным способом, а также порядка 90% общего объема сухих яичных продуктов. Для этого содержится 27,5 млн. кур, в том числе 22,8 млн. несушек.

Но собрать столь внушительный земельный фонд владельцу Ukrlandfarming удалось, буквально пожирая менее крупные агрофирмы и холдинги. Так, в 2010 г. были «съедены» Укрмясо (животноводство), «Робуста» (сельхозкультуры), «Дакор» и «Райз» (две последние специализируются на производстве сахара). За ними в 2011—2012 гг. последовали «Агро-Альфа» (сельхозкультуры, молоко), «Авангард» (яйца), «Олимпекс», «Агро-Ресурс», «Заря», «Чернышевское», «Макон» (земельные наделы и элеваторы) и др.

При этом расширение земельного фонда зачастую происходило за счет проблемных компаний с большими долгами. Делалось это, чтобы пустить пыль в глаза западным инвесторам и собрать побольше денег от размещения акций и еврооблигаций.

Еще в октябре 2010 г. AVANGARDCO IPL разместила на Лондонской фондовой бирже 5-летние еврооблигации на $200 млн. под 10% годовых и теперь дважды в год выплачивает их владельцам по $10 млн. А в следующем году компания должна полностью по ним рассчитаться.

В марте 2013-го Ukrlandfarming разместила на Ирландской фондовой бирже 5-летние еврооблигации на $500 млн. Хотя изначально рассчитывала одним махом привлечь в два раза большую сумму.

Однако с первого раза Бахматюку удалось разместить евробонды на $275 млн. под 10,875% годовых. Эта ставка считается непомерно высокой даже по меркам деятельности других украинских компаний. Для сравнения, в марте того же года Донбасская топливно-энергетическая компания (ДТЭК) Рината Ахметова разместила облигации на $600 млн. под 7,875%, а Ощадбанк — на $500 млн. под 8,875%.

Впоследствии Ukrlandfarming было сделано еще два доразмещения: на $150 млн. и $75 млн.

Рассчитывается с владельцами бондов компания Бахматюка два раза в год, каждый раз выплачивая проценты на $27,19 млн. Таким образом, ежегодные платежи за привлеченные деньги составляют $54,38 млн.

В 2018 г. Ukrlandfarming должна погасить всю задолженность в размере $500 млн. Однако шансы на это, откровенно скажем, мизерны. При выпуске облигаций Ukrlandfarming имел инвестиционный рейтинг «В» по шкале рейтингового агентства Standard&Poor’s, что отражает среднюю степень риска возврата инвестиций. А сейчас он уже снижен до «ССС».

Это означает высокую подверженность кредитным рискам, которые могут быть преодолены в обстановке благоприятной деловой и экономической конъюнктуры. А вот с ней-то, конъюнктурой, дела сейчас обстоят как нельзя хуже.

Пол Маккартни, батраки и куриный мучитель

Непривлекательность для международных инвесторов картины бизнеса Олега Бахматюка подчеркивает фигура его владельца, который за считаные годы работы на Западе успел собрать на себе больше негатива, чем иные украинские олигархи со стажем.

Значительный урон репутации яичного магната нанес скандал с покупкой в 2011 г. переработчика куриного мяса из Северной Каролины (США) Townsends Inc. Компания с более чем вековой историей была основана в 1891 г., выпускала курятину под брендами Chef’s , Perfect Breast, Pristine Cuisine. Еще в 2009-м Townsends Inc производила около 310 тыс. т мяса и 1,3 млн. штук яиц, окончив год с более чем полумиллиардным доходом. Но год спустя из-за засилья бразильских окорочков подала в суд заявление о банкротстве, имея $127 млн. долга.

В итоге Townsends была куплена за $55 млн. компанией Omtron, принадлежащей Бахматюку. Но украинский бизнесмен так и не смог наладить прибыльную деятельность своего американского актива. Остановил производство и подал иск о банкротстве, чем вызвал негодование поставщиков куриного мяса из Северной Каролины.

Около 130 фермеров подали в суд на Omtron за нарушение условий контракта, по которому они обязались в течение трех лет растить кур для Townsends, и потребовали компенсации убытков.

Американская пресса отреагировала на этот скандал публикациями вроде «Глобальные планы украинского яичного короля поломали фермеры из Северной Каролины», где писала, что захватывать в Украине плодородные земли и пользоваться привилегиями внутреннего законодательства оказалось намного проще, чем вести бизнес с американскими фермерами. Бахматюка упрекали в том, что он неприлично богат и понятия не имел, что покупал, а потом без излишних сантиментов закрыл компанию с более чем столетней историей, дававшую работу тысячам людей.

Эксперты анализировали историю успеха бизнесмена и пришли к выводу, что она базируется на мизерной стоимости украинской пахотной земли — в десятки раз меньшей, чем сельхозугодья в окрестностях Парижа, и на низких выплатах рядовым аграриям, когда тракторист-механизатор обходится работодателю в 200—300 евро — в 5—6 раз дешевле, чем батраки в зерновых регионах Западной Европы. Именно эти факторы являются определяющими для высокой доходности агробизнеса в Украине, следовал вывод.

В итоге Бахматюк ушел из США с многомиллионными убытками.

Тогда же его деятельность стала предметом критики немецких зеленых в бундестаге — они утверждали, что Бахматюк использует для содержания птиц оборудование, запрещенное в Германии, загрязняет землю и воды в Украине и держит капиталы в кипрском офшоре. И на этом основании требовали не допустить реализации его продукции на немецком рынке (www.gruene-bundestag.de).

Но, пожалуй, наибольшую порцию негатива владелец Ukrlandfarming получил в Великобритании в мае прошлого года, когда стало известно, что он выступает одним из кандидатов на приобретение футбольного клуба премьер-лиги «Эвертон» из Ливерпуля. Фанаты клуба обратились к легенде Beales и «родному сыну Ливерпуля» сэру Полу Маккартни с просьбой не допустить покупки команды украинским бизнесменом, «связанным с гнусными деловыми отношениями». Они угрожали не покупать билеты на матчи, товары с логотипом клуба и вообще прекратить поддержку команды, если ее владельцем станет Бахматюк.

Ситуацию вокруг «Эвертона» и участие в ней Олега Бахматюка охотно комментировала спортивная пресса едва ли не на всех континентах (soccerly.com). А уже в апреле нынешнего года председатель Партии зеленых Австрии Петер Пильц, побывавший в Украине, заявил, что прокуратура его страны расследует махинации, связанные с местной компанией Hype Group Alpe Adria и Олегом Бахматюком, который имел отношение по крайней мере к семи компаниям. Злоупотребления оценивались в $35 млн.

«Мы называем эти дела уголовными, они являются налоговыми махинациями. Некоторые проекты связаны с перевозками. Все они сейчас находятся в прокуратуре Австрии», — заявил австрийский политик, призвав украинских депутатов помочь в расследовании в рамках глобальной инициативы парламентариев против коррупции (GOPAC) (hubs.com.ua).

Я вас имел

Все эти факты говорят лишь о том, что правила игры в украинском бизнесе построены на циничном правовом нигилизме и социальной безответственности, что, в общем-то, сполна вкусили и вкладчики VAB Банка, пока безуспешно обивающие пороги НБУ и филиалов VAB, требуя вернуть свои депозиты.

Чтобы успокоить клиентов, руководство пытается внушить им, что положение исправится, едва Олег Романович получит дивиденды от своей аграрной деятельности осенью и немедленно направит их на укрепление банковского сегмента своего бизнеса. Между тем отчетность основного актива г-на Бахматюка — Ukrlandfarming — отсутствует в свободном доступе. А отчет за первое полугодие AVANGARDCO подтверждает информацию об ухудшении финансового положения этой группы компаний.

Несмотря на значительное увеличение производства продукции (яиц — на 9%, яичного порошка — на 58%), стоимость ее реализации сократилась. Консолидированная выручка из-за девальвации гривни уменьшилась на 14%, до $262,7 млн., показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, отчислений на износ, амортизацию и уплаты налогов), показывающий прибыль от операционной деятельности, снизился на 41%, до $71 млн. Чистая прибыль сократилась на 51%, до $52 млн.

Гендиректор компании Ирина Марченко пояснила такое ухудшение значительной девальвацией национальной валюты, сложнейшей политической ситуацией в Украине, аннексией Крыма и обострением военного конфликта на востоке страны.

Как известно, ранее Ukrlandfarming PLC и AVANGARDCO IPL обратились к представителям правительства России в Крыму с требованием пересмотреть намерения принудительного выкупа крупнейшей на полуострове птицефабрики «Южная Холдинг». Деятельность ее временно остановлена.

Стоимость своих активов в Крыму в компании Бахматюка оценили в $150— 200 млн., указывая, что речь идет о 12 тыс. га земли, заводе по производству риса, двух птицефабриках по производству яиц, фабриках по выращиванию молодняка, репродукторе, зерновом комплексе, складах и вспомогательных помещениях общей площадью почти 5 тыс. кв. м (сельхозтехника не учитывалась).

Ограничена также деятельность агрокомплекса «Червоный прапор» в одноименном селе Луганской обл., которое находится под контролем сепаратистов.

«Компенсировать в полной мере негативный эффект от этих событий AVANGARDCO не может», — заявила г-жа Марченко. И дала понять, что инвесторам следует смириться с ухудшением финансовых результатов и уменьшением дивидендов.

По состоянию на 30 июня 2014 года общая задолженность компании выросла на $19,4 млн. по сравнению с зафиксированной на 31 декабря 2013 г. и составила $342,2 млн. 58% этой задолженности составляют еврооблигации, которые должны быть погашены в 2015 г. Поэтому приходится констатировать: можно было бы поверить в выплаты клиентам банков Бахматюка из дивидендов от основной деятельности, если бы на самих его компаниях не висели приличные долги, а ситуация на рынке благо-приятствовала. Но, как уже писали «2000», общая задолженность перед юридическими и физическими лицами VAB Банка в первом полугодии достигла 14,4 млрд. грн. А это едва ли не треть стоимости всех профильных активов бизнесмена.

В этой ситуации самым простым способом рассчитаться с вкладчиками финучреждений могла бы стать продажа части активов транснациональным корпорациям. Примером здесь может служить покупка американской корпорацией Cargill 5% доли Ukrlandfarming в январе нынешнего года за $200 млн. Однако такие сделки готовят не один месяц, если не годы. Да и Бахматюк не горит особым желанием посвящать в тайны своей бухгалтерии посторонних.

Масштабная распродажа активов Олега Бахматюка готовится на 2018 г., когда надо будет выплачивать полумиллиардный долг Ukrlandfarming. А пока час «Х» не наступил, бизнесмен будет выжимать соки из несостоятельных заемщиков своих банков и постарается, чтобы VAB Банк попал в число учреждений, которые смогут получить максимально возможную рекапитализацию от Нацбанка.

Некоторыми сведениями на сей счет мы уже располагаем.

Продолжение следует…

Ярослав Дмитренко, БанкИск

Олег Бахматюк. Одноразовый миллиардер

Олег Бахматюк — фигура, изменившая отношение американских инвесторов к инвестициям в бизнес Украины. Но останавливаться на достигнутом «одноразовый миллиардер» (именно так его недавно окрестили финансовые эксперты) вовсе не собирается. Понимая, что скрыть финансовые проблемы не удается, яичный магнат придумал очередную схему, как напоследок сорвать еще немножко миллионов инвестиций из Европы, ведь в Украине ему денег уже никто не дает, а из своих VAB-банка и «Финансовой Инициативы» (не смотря на бешенные акции под 31% годовых на депозит) он вытрусить уже ничего не может, так как пусто в закромах.

Схема простая: объединить «Авангард» и UkrLandFarming, довести через масштабную пиаркомпанию, что фактическое банкротство большинства предприятий в холдинге — это всего лишь стратегический ход, «сезонная ситуация», что UkrLandFarming реально может выполнять не 30, а все 100% взятых на себя обязательств по молоку и может выдавать не реальные 80-90 тонн в день, а 300 заявленные, а то и больше, что закрытие 17 из 19 крупных предприятий вовсе не резкое, а так потихоньку — в день по штучке, и то только для концентрации производства в тех местах, которые соответствуют новым европейским технологиям (правда, фотогафии мест этих на сайте компании больше похожи на дело рук мастера фотошопа).

Под это объединение, да под новую стратегию UkrLandFarming выпускает евробонды (в надежде получить хотя бы пару миллиардов, но финансовые эксперты попытались образумить западенского воротилу, если мол объявить такую сумму — точно не дадут ни копейки, надо скромней просить — миллионов 500, а лучше еще меньше, тогда точно дадут).

Происходит тихая рассылка всем потенциально заинтересованным лицам, так как громко заявив о себе таким образом можно поднять шумиху в СМИ, появится много негативной информации и отзывов, которые и так были в большом количестве, но предусмотрительная Лидия Сливоцкая за баснословные вознаграждения подчистила информационные ресурсы перед этим мероприятием.

Наталья Василюк (родная сестра Бахматюка) — очаровательное лицо компании — последние месяцы не покладая рук работает над повышением имиджа компании, чтоб нигде не всплыла информация о огромном сокращении штата, о недостатке средств на счетах, о катастрофической ситуации в банках Бахматюка, о том, что стоимость активов компании в два с половиной раза дешевле, чем сумма долгов. И все для того, чтоб получить деньги за облигации, сразу же вывести их на свои банки и на обнал, а с этим последним кушем можно уже и в Швейцарию, где уже давненько проживает семья бизнесмена. Именно по этой причине компанией руководит близкий родственник, так как любой наемный (даже очень высокооплачиваемый) работник увидел махинационную схему и спросил бы: «А кто же будет за это все сидеть?»

Так вот кажется, что после такой схемы европейские инвесторы будут мягко говоря разочарованы украинским бизнесом и в любых дальнейших проектах будут сильно сомневаться. А в создавшейся ситуации, когда каждая копейка инвестиций в нашу страну на счету, это может сильно пошатнуть и без того не высокий бизнес-рейтинг Украины.

А если к этому добавить неминуемый крах VAB-банка и банка «Финансовая Инициатива», учитывая действующую государственную систему гарантирования вкладов, то речь уже будет идти об очень серьезном подрыве экономики Украины, подрыве доверия к банковской системе в целом.

Учитывая выше изложенное можно задаться вопросом: «Кто же остановит олигарха, осуществляющего мошеннические действия?». Органы внутренних дел, СБУ и прокуратура — врядли, так как погрязшие в коррупции чиновники в погонах просто получают свою ренту с махинационных схем. Депутаты? Они слишком заняты выяснениями отношений между собой и им сейчас не до махинаций, они за державу думают. Президент? Не его уровень. Неужели все-таки дойдет до очередных инвестиций и золотое яичко Бахматюка разобъется? А ведь найти новую курицу, несущую золотыя яйца будет очень непросто!

 

Евгения Овдиенко, Национальное бюро расследований Украины

 



Close
Приєднуйтесь!
Читайте нас у соцмережах: